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5.2.2　造紙行業(yè)采用項(xiàng)目融資的必要性與可能性 　　傳統(tǒng)的融資方式是公司利用其自身的資信能力安排融資。外部資金擁有者在決定是否投資或提供貸款時(shí)的主要依據(jù)是公司整體的資產(chǎn)負(fù)債、利潤(rùn)及現(xiàn)金流量狀況。而項(xiàng)目融資是為一個(gè)特定項(xiàng)目所安排的融資，貸款人在最初考慮安排貸款時(shí)，以該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來(lái)源，并以該項(xiàng)目的資產(chǎn)抵押作為貸款的安全保障。如果項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度不足以保障貸款安全，則貸款人可能需要借款人以直接擔(dān)保、間接擔(dān)?；蚱渌问浇o予項(xiàng)目附加的信用支持。項(xiàng)目融資最大的特點(diǎn)是以項(xiàng)目為導(dǎo)向，最大的作用是可以為超過(guò)投資者自身籌資能力的大型項(xiàng)目進(jìn)行融資。 　　項(xiàng)目融資的基本模塊包括以下幾個(gè)方面： 　　——項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)：項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，即投資者對(duì)項(xiàng)目權(quán)益的法律擁有形式； 　　——項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)：融資方式及其組合，常用的融資方式包括投資者直接融資、通過(guò)項(xiàng)目公司融資、利用設(shè)施使用協(xié)議融資、生產(chǎn)貸款、杠桿租賃、BOT等； 　　——項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)：股本資?、准箽⒕资晋v駝褡式鸕男問(wèn)健⒈壤襖叢矗?nbsp;　　——項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)。 　　造紙項(xiàng)目所需的巨額資金超過(guò)了企業(yè)自身的融資能力，因此適合采用項(xiàng)目融資方式。造紙行業(yè)的特點(diǎn)要求項(xiàng)目具備規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，但這需要巨額資金，如芬歐匯川在中國(guó)常熟的年產(chǎn)35萬(wàn)噸的紙廠，投資6億美元，約合人民幣50億元。即使是目前國(guó)家支持的國(guó)內(nèi)企業(yè)的造紙項(xiàng)目，一般也需15億元人民幣。這么大的項(xiàng)目，即便是銀行給予貸款，但需企業(yè)自身配套的資金也是十分巨大，難以籌集；銀行機(jī)構(gòu)為了保證貸款的安全，還要求企業(yè)提供擔(dān)保。這些難題常使項(xiàng)目一拖再拖，耽誤了發(fā)展時(shí)機(jī)。 　　造紙項(xiàng)目盈利周期長(zhǎng)，有較好的保值性，實(shí)行項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)性小。項(xiàng)目自身的現(xiàn)金流與盈利能力是是否適宜采用項(xiàng)目融資的關(guān)鍵。造紙項(xiàng)目的特點(diǎn)是其盈利周期長(zhǎng)，工藝穩(wěn)定，設(shè)備價(jià)值大，無(wú)形損失的可能性很小，生產(chǎn)的產(chǎn)品生命周期長(zhǎng)，因此，以項(xiàng)目資產(chǎn)抵押，風(fēng)險(xiǎn)小，融資安全有保障。 　　5.2.3　造紙行業(yè)項(xiàng)目融資方案的基本思路 　　——項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)：采用公司型合資結(jié)構(gòu) 　　由于造紙行業(yè)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)性的特點(diǎn)，因此，行業(yè)內(nèi)一個(gè)品種只適宜建一兩個(gè)大項(xiàng)目。公司型結(jié)構(gòu)的出資方可由行業(yè)內(nèi)在此品種生產(chǎn)方面最有實(shí)力的企業(yè)為主，其余幾家有一定生產(chǎn)實(shí)力和產(chǎn)品市場(chǎng)的企業(yè)加入，國(guó)家資本也可進(jìn)入，共同組建投資主體。 　　——項(xiàng)目的融資模式：采用以“生產(chǎn)支付”為基礎(chǔ)的融資模式 　　即以項(xiàng)目的設(shè)備為抵押，以生產(chǎn)出的產(chǎn)品的銷售收入作為貸款銀行收回資金的來(lái)源。造紙行業(yè)的產(chǎn)品有著生命周期長(zhǎng)、市場(chǎng)銷售穩(wěn)定的特點(diǎn)，因此，適宜這種融資模式。 　　——項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)：以參與組建項(xiàng)目公司的各出資方的部分資產(chǎn)來(lái)安排有限追索，由于各出資方是行業(yè)里的重點(diǎn)骨干企業(yè)，都具備一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，也有一定的市場(chǎng)銷售渠道，因此，在這些承擔(dān)著一定追索責(zé)任的企業(yè)共同努力下，可以使項(xiàng)目運(yùn)行良好，使銀行貸款的償還得以保證。 　　5.2.4　實(shí)行項(xiàng)目融資的效果預(yù)測(cè) 　　如果造紙行業(yè)以項(xiàng)目融資作為企業(yè)的建設(shè)手段，則可以產(chǎn)生以下效果：　　——生產(chǎn)出滿足社會(huì)需求的高檔紙品，替代進(jìn)口，為國(guó)家節(jié)省大量外匯；　　——迅速提高行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，極大提高行業(yè)的盈利能力，并拉動(dòng)文化、包裝等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；　　——促進(jìn)重點(diǎn)造紙企業(yè)形成以大型項(xiàng)目為龍頭的集團(tuán)，提高行業(yè)的集約度?！　∫皂?xiàng)目為龍頭，在同一地域或同一紙種的企業(yè)間通過(guò)兼并重組等手段建立大的紙業(yè)集團(tuán)，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，提高整體競(jìng)爭(zhēng)能力，是中國(guó)紙業(yè)應(yīng)對(duì)國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略要求。　　總之，項(xiàng)目融資是解決中國(guó)造紙行業(yè)資金短缺的有效辦法，是中國(guó)紙業(yè)實(shí)現(xiàn)跳躍式發(fā)展模式的重大舉措。 　　5.3　利用外資發(fā)展中國(guó)造紙工業(yè) 　　即使是開(kāi)始了大規(guī)模的人工造林，實(shí)行了項(xiàng)目融資策略，中國(guó)制漿造紙工業(yè)的發(fā)展也是需要一個(gè)中長(zhǎng)期的時(shí)間。但國(guó)內(nèi)高檔用紙短缺這一眼前的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，是不能等到國(guó)內(nèi)企業(yè)都發(fā)展起來(lái)后再解決的。因此，在短期內(nèi)，還要采取一些其它策略，促進(jìn)中國(guó)紙業(yè)的發(fā)展。 　　盡管外資企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)造成一定的沖擊，但在國(guó)家投資能力有限的情況下，要想滿足中國(guó)用紙需求則必須利用外資。外資的進(jìn)入，對(duì)緩解中國(guó)紙業(yè)加快發(fā)展與資金短缺間的矛盾，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)在管理、技術(shù)等方面的進(jìn)步，加速中國(guó)紙業(yè)的現(xiàn)代化進(jìn)程都是十分有利的。因此，行業(yè)不僅要支持“由中國(guó)制造”（MADE BY CHINA），還要支持“在中國(guó)制造”（MADE IN CHINA）?！坝芍袊?guó)制造”是指由中國(guó)自己的企業(yè)生產(chǎn)（包括在國(guó)內(nèi)和國(guó)外），而“在中國(guó)制造”則不僅包括中國(guó)的企業(yè)也包括了那些在中國(guó)的外商獨(dú)資企業(yè)的生產(chǎn)。由于在中國(guó)境內(nèi)的企業(yè)的稅收都是交中國(guó)政府，都能為社會(huì)提供就業(yè)機(jī)會(huì)，因此對(duì)于“在中國(guó)制造”的企業(yè)，國(guó)家應(yīng)同樣支持。 “在中國(guó)制造”的外資企業(yè)的產(chǎn)品，是防范高檔紙品市場(chǎng)被國(guó)外企業(yè)操縱的一種平衡力量。同時(shí)可減輕國(guó)家在紙張方面的進(jìn)口依存度，節(jié)省外匯。以2000年紙張的進(jìn)口情況為例，由于在2000年幾家生產(chǎn)高檔紙的外商獨(dú)資企業(yè)生產(chǎn)走上正軌，國(guó)家進(jìn)口紙張數(shù)量從1999年的652萬(wàn)噸減少到2000年的597萬(wàn)噸，同比下降了8.44%；進(jìn)口金額從1999年的34億美元下降到2000年的33.3億美元，同比下降2.26%。 　　外資企業(yè)生產(chǎn)的高檔產(chǎn)品，會(huì)促進(jìn)文化、包裝等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，反過(guò)來(lái)又給中國(guó)造紙業(yè)帶來(lái)更大的發(fā)展空間，為國(guó)內(nèi)造紙企業(yè)進(jìn)軍高檔紙品市場(chǎng)提供了更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。 　　6　產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整 　　應(yīng)淘汰國(guó)內(nèi)小企業(yè)，促進(jìn)行業(yè)向集約化方向發(fā)展。 　?。?）對(duì)于規(guī)模極小且對(duì)環(huán)境污染嚴(yán)重的小企業(yè)，要由政府部門(mén)出面，堅(jiān)決進(jìn)行關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)。由于關(guān)閉的都是規(guī)模極小的企業(yè)，行業(yè)的發(fā)展并沒(méi)有受到影響。 　　（2）加強(qiáng)信息引導(dǎo)，減少重復(fù)建設(shè)。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，政府對(duì)行業(yè)的調(diào)控采取“統(tǒng)一歸口”的辦法，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行統(tǒng)一審批，以防止重復(fù)建設(shè)、無(wú)序發(fā)展。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，審批權(quán)限擴(kuò)大化，投資主體多元化，這種狀況促進(jìn)了紙業(yè)的繁榮，但也使企業(yè)間信息溝通不夠，導(dǎo)致重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重。因此，政府及有關(guān)信息機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)發(fā)布對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)，并公布企業(yè)的項(xiàng)目申報(bào)情況及審批情況，促使企業(yè)能夠知己知彼，根據(jù)市場(chǎng)大小及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況，理智地做出是否進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)的決策。 　　（3）在優(yōu)勝劣汰的自然競(jìng)爭(zhēng)中，淘汰落后的小企業(yè)，促使行業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。此外還要通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)等手段，進(jìn)行企業(yè)間的兼并重組，使全社會(huì)的優(yōu)良資產(chǎn)得以整合，從而最大程度地發(fā)揮資源效益。 　　國(guó)際化的大趨勢(shì)給中國(guó)紙業(yè)帶來(lái)了前所未有的發(fā)展機(jī)遇與巨大挑戰(zhàn)，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，應(yīng)認(rèn)真分析行業(yè)形勢(shì)，制定科學(xué)的發(fā)展戰(zhàn)略，利用中國(guó)制漿造紙業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的比較優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮各方積極性，使中國(guó)的制漿造紙業(yè)走上振興之路。