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5　造資源的組織　　中國(guó)造紙行業(yè)當(dāng)前的重點(diǎn)是解決制約行業(yè)發(fā)展的兩大障礙——木材纖維資源與項(xiàng)目建設(shè)資金短缺問(wèn)題?！　?.1　營(yíng)建人工速生林以解決木材纖維資源短缺問(wèn)題　　近年來(lái)，速生豐產(chǎn)林的興起，為林業(yè)資源快速發(fā)展提供了解決方案。林業(yè)資源分為兩種，一種是生態(tài)林，一種是工業(yè)用林。工業(yè)用林可采用人工種植的速生豐產(chǎn)林。但由于國(guó)家對(duì)林業(yè)資源的使用有較強(qiáng)的計(jì)劃性，對(duì)林木采伐有限額指標(biāo)，同時(shí)對(duì)林業(yè)收取的稅費(fèi)較高，使得工業(yè)用林發(fā)展較慢?！　橹С秩斯に偕S產(chǎn)林的建設(shè)，保護(hù)營(yíng)造工業(yè)用林的積極性，政府有關(guān)部門正在考慮采取以下具體措施：　　（1）將工業(yè)用林的砍伐指標(biāo)單列，使種林者在林木成熟后可以及時(shí)砍伐用于造紙，從而促進(jìn)造紙企業(yè)營(yíng)造人工林的積極性，真正實(shí)現(xiàn)“林紙結(jié)合”。　?。?）減輕營(yíng)造工業(yè)用林的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，調(diào)動(dòng)各界營(yíng)林積極性。　　國(guó)家現(xiàn)已在安徽省實(shí)行了試點(diǎn)，對(duì)人工造林減免了一道8.8%的稅，同時(shí)精簡(jiǎn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)機(jī)構(gòu)，減輕農(nóng)民的公益負(fù)擔(dān)。這些舉措使得造紙企業(yè)的木材原料成本降低了四分之一，大大提高了造紙企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。　　這說(shuō)明，只要國(guó)家政策適當(dāng)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的作用下，木材纖維資源的供給量是會(huì)不斷提高的。按這種趨勢(shì)發(fā)展下去，用10～15年左右的時(shí)間，中國(guó)造紙用木材纖維資源短缺的狀況將會(huì)有較大改變。　　5.2　通過(guò)項(xiàng)目融資以解決建設(shè)資金短缺問(wèn)題　　資金不足是困擾中國(guó)紙業(yè)發(fā)展的最大難題。應(yīng)認(rèn)真研究中國(guó)紙業(yè)的項(xiàng)目建設(shè)情況，尋找能夠支持行業(yè)發(fā)展的資金來(lái)源。　　5.2.1　以往項(xiàng)目建設(shè)方面的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)　　正是由于造紙工業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位，國(guó)家把制漿造紙工業(yè)作為結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)行業(yè)進(jìn)行扶持。在“九五”期間，國(guó)家為國(guó)內(nèi)造紙企業(yè)安排了51個(gè)項(xiàng)目，規(guī)劃總投資210億元人民幣，現(xiàn)實(shí)際完成了近100億元。但這些投資遠(yuǎn)不能滿足行業(yè)發(fā)展的需求，并且在項(xiàng)目建設(shè)的具體運(yùn)作過(guò)程中也出現(xiàn)了較多的問(wèn)題?！　∮捎谥茲{造紙工業(yè)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度大，牽涉面廣，投資額大，因此在過(guò)去的幾十年中，造紙行業(yè)的項(xiàng)目建設(shè)主要是由政府來(lái)進(jìn)行審批和安排資金，資金是由國(guó)家劃撥或由國(guó)家推薦給金融機(jī)構(gòu)，再由金融機(jī)構(gòu)貸款給企業(yè)。這種機(jī)制看似科學(xué)，但由于缺乏市場(chǎng)意識(shí)，對(duì)行業(yè)發(fā)展規(guī)律把握不準(zhǔn)，導(dǎo)致許多項(xiàng)目投資效果不理想，給國(guó)家造成很大損失。　　產(chǎn)生這一不良后果的原因有如下兩點(diǎn)：　　首先，政府對(duì)企業(yè)的扶持缺乏重點(diǎn)，有限資金被分散使用，項(xiàng)目規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。政府在扶持重點(diǎn)企業(yè)向規(guī)模化發(fā)展方面做了一些工作，但由于國(guó)內(nèi)企業(yè)都在爭(zhēng)項(xiàng)目，國(guó)家的扶持政策是“陽(yáng)光普照”，缺乏重點(diǎn)，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)沒有在規(guī)模與品質(zhì)方面可與國(guó)外大企業(yè)抗衡的龍頭企業(yè)?！　∑浯问瞧髽I(yè)的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。造紙行業(yè)歷來(lái)是一個(gè)計(jì)劃性比較強(qiáng)的行業(yè)，企業(yè)的市場(chǎng)意識(shí)不足。為了獲取政府支持與銀行貸款，有的企業(yè)在項(xiàng)目規(guī)劃時(shí)就采取了不負(fù)責(zé)態(tài)度，把項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告做成“可批性”研究報(bào)告，夸大盈利能力，壓低項(xiàng)目預(yù)算。項(xiàng)目實(shí)施時(shí)資本金不落實(shí)，地方配套資金不到位，超概算現(xiàn)象嚴(yán)重，流動(dòng)資金不落實(shí)，影響企業(yè)正常投產(chǎn)。許多項(xiàng)目成了“釣魚工程”，項(xiàng)目不能按期完工，坐失市場(chǎng)良機(jī)。企業(yè)盈利差，不能按期還貸，結(jié)果只能進(jìn)行“債轉(zhuǎn)股”?！　∫酝慕?jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，呼喚著新的投資辦法：既要符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律，使項(xiàng)目規(guī)模與檔次一步到位，又能夠保證金融機(jī)構(gòu)投資的回收?！　№?xiàng)目融資策略為解決這一難題提供了新途徑?！　?.2.2　造紙行業(yè)采用項(xiàng)目融資的必要性與可能性　　傳統(tǒng)的融資方式是公司利用其自身的資信能力安排融資。外部資金擁有者在決定是否投資或提供貸款時(shí)的主要依據(jù)是公司整體的資產(chǎn)負(fù)債、利潤(rùn)及現(xiàn)金流量狀況。而項(xiàng)目融資是為一個(gè)特定項(xiàng)目所安排的融資，貸款人在最初考慮安排貸款時(shí)，以該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來(lái)源，并以該項(xiàng)目的資產(chǎn)抵押作為貸款的安全保障。如果項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度不足以保障貸款安全，則貸款人可能需要借款人以直接擔(dān)保、間接擔(dān)保或其它形式給予項(xiàng)目附加的信用支持。項(xiàng)目融資最大的特點(diǎn)是以項(xiàng)目為導(dǎo)向，最大的作用是可以為超過(guò)投資者自身籌資能力的大型項(xiàng)目進(jìn)行融資?！　№?xiàng)目融資的基本模塊包括以下幾個(gè)方面：　　——項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)：項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，即投資者對(duì)項(xiàng)目權(quán)益的法律擁有形式；　　——項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)：融資方式及其組合，常用的融資方式包括投資者直接融資、通過(guò)項(xiàng)目公司融資、利用設(shè)施使用協(xié)議融資、生產(chǎn)貸款、杠桿租賃、BOT等；　　——項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)：股本資金、準(zhǔn)股本資金和債務(wù)資金的形式、比例及來(lái)源；　　——項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)。　　造紙項(xiàng)目所需的巨額資金超過(guò)了企業(yè)自身的融資能力，因此適合采用項(xiàng)目融資方式。造紙行業(yè)的特點(diǎn)要求項(xiàng)目具備規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，但這需要巨額資金，如芬歐匯川在中國(guó)常熟的年產(chǎn)35萬(wàn)噸的紙廠，投資6億美元，約合人民幣50億元。即使是目前國(guó)家支持的國(guó)內(nèi)企業(yè)的造紙項(xiàng)目，一般也需15億元人民幣。這么大的項(xiàng)目，即便是銀行給予貸款，但需企業(yè)自身配套的資金也是十分巨大，難以籌集；銀行機(jī)構(gòu)為了保證貸款的安全，還要求企業(yè)提供擔(dān)保。這些難題常使項(xiàng)目一拖再拖，耽誤了發(fā)展時(shí)機(jī)?！　≡旒堩?xiàng)目盈利周期長(zhǎng)，有較好的保值性，實(shí)行項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)性小。項(xiàng)目自身的現(xiàn)金流與盈利能力是是否適宜采用項(xiàng)目融資的關(guān)鍵。造紙項(xiàng)目的特點(diǎn)是其盈利周期長(zhǎng)，工藝穩(wěn)定，設(shè)備價(jià)值大，無(wú)形損失的可能性很小，生產(chǎn)的產(chǎn)品生命周期長(zhǎng)，因此，以項(xiàng)目資產(chǎn)抵押，風(fēng)險(xiǎn)小，融資安全有保障。（未完待續(xù)）